上周铜价走势先抑后扬，在连续下跌之后，在65000 元/吨的整数关口得到支撑，周五更是单边上涨，价格创出多日新高，整体依然维持高位区间震荡。我们在此前几周已经多次陈述了铜价短期之内上下两难的主要原因，市场的乐观预期在消费旺季不旺情况下难以兑现，铜价也因此难以再进一步。但是我们依然维持对于后市看涨的观点，并认为随着时间推移，上涨脚步可能已经临近。首先是，国内外经济数据继续向好，无论是国内还是美国的PMI依然显现了经济处于增长的景气周期之中，这也为市场需求提供了稳固基础。其次是下游消费还是出现了边际向好态势，虽然国内整体库存还处于增加之中，但是局部已经开始明显好转。自3 月中旬开始，南方线缆市场出现了明显的回暖迹象，企业表示铜价稍有回调，下游工程企业便紧跟下单，主要是来自地产和基建端的消费支撑。以及我们了解终端消费还是处于增长之中，未来迟早会传导至中游铜材端，节后的旺季只会推迟不会不来。供应方面，持续下降的铜精矿加工费影响也会在未来显现，3-4 月铜精矿进口预计下降，铜冶炼检修也会大幅增加，市场供应将会进入一个小低潮，叠加下游需求的回升，我们认为铜价将会再次进入上涨行情。