2022年以来，面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，人民银行加大流动性投放力度，为支持小微企业留抵退税加速落地，靠前发力加快向中央财政上缴结存利润。4月15日，人民银行宣布全面降准0.25个百分点，将再投放长期资金约5300亿元。

从全年看，人民银行将总计上缴11000多亿元结存利润，缴款进度靠前发力，视退税需要及时拨付，与其他货币政策操作相互配合，有力保持流动性合理充裕，对经济的拉动效应将进一步显现。

上缴结存利润

支持助企纾困、稳就业保民生

3月，人民银行就称，今年将依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生，截至4月中旬已上缴6000亿元。

4月19日，人民银行货币政策委员会委员王一鸣表示，向财政上缴近年结存利润超过1万亿元是人民银行今年推出的一项有力举措，相当于投放基础货币1.1万亿元，体现了货币政策与财政政策的协同配合，有利于提振经济，稳定宏观经济大盘。

王一鸣表示，人民银行上缴结存利润主要用于留抵退税和增加向地方政府转移支付，直达实体经济，切实增加经济主体手中的“真金白银”，支持助企纾困、稳就业保民生。人民银行上缴超万亿元近年结存利润，有力支持今年可用财力明显增加，提升财政预算支出增长水平，对稳增长将起到重要作用。

在王一鸣看来，人民银行上缴利润效果胜过降准。他表示，人民银行利润上缴不仅投放了1万多亿元的基础货币，而且拉动M2增速约0.5个百分点。人民银行上缴的利润经财政支出后，直接进入企业和居民手中，改善了居民和企业部门资产负债表，提振有效需求。

“尽管人民银行利润上缴所投放的流动性，相当于降准0.5个百分点，但降准是增加商业银行的可用资金，不一定直接带来信贷，而人民银行上缴的利润将下沉基层、直达市场主体，实实在在增加市场主体开展经济活动的收入，激发微观主体活力，加大对保市场主体的支持。”王一鸣表示。

全面降准

提升银行服务实体经济能力

4月13日，国务院常务会议提出，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

4月15日，央行发布公告，决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

降准会释放长期资金，一方面能够降低银行的资金成本，从而引导实体经济融资成本下降;另一方面能够优化银行的资金结构，增加长期稳定资金来源，促进银行信贷投放和资产配置，从而加大对实体经济的支持力度。本次降准共计释放长期资金约5300亿元，可为金融机构每年节约资金成本65亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，本次降准配套国务院常务会议部署的鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，均有助于银行加强资金运用，促进银行加大信贷投放，更大力度为受疫情严重影响行业、中小微企业、个体工商户等纾困，提升服务实体经济的能力。

政策靠前发力

对经济拉动效应将进一步显现

3月份以来，国内疫情呈现多发态势，经济活动受到明显影响，企业经营遇到一定困难，需要采取措施帮扶企业渡过难关。降准更重要的是会形成信号效应，稳健的货币政策将持续发力、靠前发力，支持政策将视经济恢复情况持续推出，有助于提振市场主体信心。

今年来人民银行引导市场利率下行0.1-0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下降0.21个百分点至4.4%，为有统计以来的记录低点。加大再贷款等结构性货币政策工具的支持力度，用好支农支小再贷款和两项减碳工具，加快1000亿再贷款投放交通物流领域，创设2000亿元科技创新再贷款和400亿元普惠养老再贷款，预计带动金融机构贷款投放多增1万亿元。

“今年财政政策靠前发力，政府债券发行提速，要求去年提前下达的专项债额度5月底前发行完毕，今年下达的额度9月底前发行完毕。本次降准也有助于银行等机构拥有充足资金配置国债、专项债等，货币政策与财政政策相互配合，共同发力支持稳增长。”温彬表示。(记者 郭钇杉)

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