上月末，深市信托公司陕国投A(股票代码：00536.SZ)同时公布2020年及2021年一季度业绩报告，其最新一季业绩在去年业绩出现明显增长情况下，营收、净利却转为显著下滑。而这将对后续陕国投增资扩股计划实施造成哪些影响，还有待进一步观察。

2020年业绩涨幅明显，最新一季业绩由阳转阴

4月28日，陕西省国际信托(以下简称：陕国投)发布2020年年度报告显示，当期其实现营收21.26亿元，同比增长21.08%;实现扣非净利同比增长18.32%，最终录得6.88亿元。其中，手续费及佣金净收入上涨30.85%，实现12.13亿元，对业绩增长功不可没。同时，当期公允价值收益从1.72亿元，上涨到2.68亿元，涨幅达51.63%，成为利润表中亮点。

另一边，近几年在监管持续控制通道业务、压缩信托资产总规模背景下，陕国投这一数据出现明显下降。截至2020年12月31日，该公司录得信托总资产2570.32亿元，相较于去年同期2887.13亿元，下降10.97%。

在陕国投信托总资产下降同时，其主动管理业务规模却出现284.74亿元上升，至1860.35亿元，全部信托资产占比大幅上升至72.38%;主动管理业务占比提升，符合行业调控趋势。同期，其被动管理型业务则比年初减少45.86%至709.97亿元，占比降至27.62%。

中国网财经注意到，伴随其主动管理信托资产规模占比大幅攀升，其TOT项目规模也出现明显上涨。数据显示，截至期末陕国投TOT项目存续规模达12.12亿元，相较去年增加1.76%，本期发生额则达到2040.27万元。据中国网财经了解，近年来由于TOT项目所涉资产不明晰等原因，曾造成安信信托、四川信托等大规模“暴雷”事件。就TOT项目规模上涨原因，及将对陕国投造成哪些影响等问题，中国网财经采访到对方，截至发稿前并未收到相应回复。

对此，一位业内专家对中国网财经表示，近年来由于降低通道类业务，提升主动管理类业务比例是监管多年来的引导方向，这两年压缩融资类规模叠加限制地产类业务，导致开展业务难度更大;但投资类业务尚在爬坡期，tot项目有助于信托公司募集资金，对信托公司来说是转型过程中的过渡选择，在这个过程中有信息披露重复性问题，没有额外增加风险。

中国网财经发现，不同于其他公司仅公布2020年财报，作为上市公司，陕国投2021一季报也于4月28日一同公布。一季度，陕国投实现营收3.48亿元，同比下降14.94%;实现扣非净利同比降幅达25.83%，最终仅录得1.58亿元。

其中，作为构成信托公司营收主要项目，陕国投利息净收入、投资收益下降均超过七成，成为造成业绩下滑主要原因。就此陕国投解释道，本期合并结构化主体支付利息较上年同期增加是导致利息净收入大幅下降主要原因;投资收益大幅减少，则是受资本市场行情影响，其投资二级市场股票收益下降所致。

同样，中国网财经复盘陕国投股价走势发现，其股价受28日公布多期财报等影响，仍以阴线收盘，并最终收于开盘价3.20元/股，交易量则从10.8万股降至7.9万股;而十字星形K线，也给后市多空双方较量埋下了伏笔。

4月29日，陕国投股价低开高走，最终报收3.23元/股，涨幅达0.94%，交易量放大到12.2万股。然而，好景不长，随后两个交易日，陕国投股价重回此前下降趋势，累计跌幅达1.24%，交易量也重回十万股以内。中国网财经发现，自2020年7月中旬陕国投股价一度站到4.88元/股高点之后，其股价一路震荡下跌，期间曾有数次短期移动平均线由下而上穿过长期移动平均线情况出现，但目前各条均线均处于下降趋势，且60日均线超两月未被穿越，股价向上突破压力较大。

增资及股权调整获批，非公开发行股票计划大幅调整

这一边，陕国投业绩公布未能提振股价;另一边，监管层核准陕国投增资及股权调整消息，也未能利好陕国投股价表现。

4月30日，银保监会官网披露，陕西银保监局就《陕西省国际信托股份有限公司变更注册资本及调整股权结构的请示》进行批复，同意其注册资本由人民币30.9亿元变更为39.64亿元;同意陕西省高速公路建设集团公司持有其股份比例由21.33%增至21.62%。本次申请事项完成后，其持股5%以上股东出资情况不变，除陕西省高速公路建设集团公司持股比例上升外，陕西煤业化工集团有限责任公司仍以34.58%持股比例，位居陕国投第一大股东之位。巧合的是，陕西银保监局作出上述批复日期也为4月28日。

中国网财经了解，除此次变更注册资本及调整股权结构调整外，去年中旬以来，陕国投曾多次谋求通过非公开发行股票等方式，谋取引入战略投资者，从而实现增资等目的。

1月23日，陕国投发布《非公开发行股票预案》公告，与该公告一同发布的还包括《关于公司终止前次非公开发行股票方案》公告，而被终止方案正是2020年7月陕国投与陕西金融控股集团有限公司等三家企业达成协议。

记者通过对比两份股票发行方案发现，除由去年面向特定对象发行股票，变更为发行对象为不超过 35 名的特定对象，包括符合中国证监会规定证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司等合格机构投资者外，公开发行的募集资金总额也由不超过人民币37亿元下降到36亿元。对于募资用途，陕国投表示，本次非公开发行的募集资金在扣除相关发行费用后，将全部用于补充公司资本金。

而对于为何终止此前定增计划，陕国投解释道，近期鉴于相关政策环境及商业安排等外部因素发生变化，公司综合考虑自身实际情况，并经与原发行对象协商一致，决定终止前次非公开发行股票方案等事项。就此中国网财经向陕国投核实，截至发稿前并未收到对方回复。

陕国投表示，假设本次非公开发行的股票数量为11.89亿股，则本次发行后，公司第一大股东陕煤集团将持有公司26.60%股份，第二大股东陕高速集团拥有公司16.63%股份。本公司实际控制人仍为陕西省国资委，公司控制权没有发生变化。对于上述陕西省高速公路建设集团公司增持，是否为规避股份被稀释风险，陕国投并未回复。

中国网财经发现，近年来，在资管新规框架之下，信托行业进入新的发展阶段，行业转型加速，信托公司之间的竞争也日益激烈，信托公司纷纷通过增资扩股方式提升资本实力，增强风险抵御能力。在此背景下，随着公司业务的进一步拓展，公司未来可能面临净资本不足压力。

2016 年以来，信托业便掀起了增资扩股热潮，68 家信托公司中超过25家完成增资扩股，重庆信托、平安信托、昆仑信托、中信信托、中融信托、华润信托等9家信托公司的注册资本已超过100亿元;中航资本、中油资本、五矿资本、江苏国信、爱建集团、安信信托、浙江东方、山东国际信托等多家上市公司通过股权融资募集资金，用于补充旗下信托公司或自身资本金，陕国投增资也在情理之中。

陕国投表示，本次发行采取向特定对象非公开发行方式，其将在取得中国证监会关于本次非公开发行核准文件有效期内择机发行，发行对象认购本次发行的股票自发行结束之日起六个月内不得转让。可以说未来陕国投股价走势也与战略投资者切身利益息息相关，中国网财经将对陕国投定增实施进展，以及其发展情况、股价表现等保持关注。(记者 燕山 鹿凯)

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