12月30日早盘煤炭板块崛起，郑州煤电走出9天8板，被贴上“跨年妖股”标签。有机构认为昨日煤炭板块的回调并没有破坏上升趋势，反而是低位布局的机会。也有券商提醒“警惕机构抱团瓦解”。

煤炭股再度大涨

这两天，寒潮开始席卷全国。据中央气象台报道，我国中东部大部地区迎来大风强降温天气，局地将遭遇16℃以上的断崖式降温，同时时隔4年发布最高级别寒潮橙色预警。

盘面上，煤炭板块再度崛起，郑州煤电走出9天8板，云煤能源、辽宁能源涨停，新集能源、美锦能源等纷纷大涨。

12月28日，国家发展改革委经济运行调节局主要负责人表示：供暖季以来，电煤需求有所增加，但供应总体稳定，可以满足生产生活等用煤需要。对即将到来的寒冷天气，我们已提前做好准备，制定了周密的煤炭保供应急预案，保障人民群众温暖过冬。

“跨年妖股”不一般!郑州煤电走出9天8板

煤电股的火热行情之下，郑州煤电走出9天8板，被贴上“跨年妖股”标签。

Choice金融终端数据显示，郑州煤电的股价从11月中旬开始“起飞”。今日郑州煤电缩量反包涨停，目前成交额逾16亿元，近29个交易日涨幅高达286%。

最新的三季报显示，该股于2020年9月30日实现稀释每股收益-0.33元，营业利润-3.58亿元，基本每股收益-0.33元。郑州煤电公司主营业务为煤炭生产及销售，发电及输变电。截至2020年12月29日，该公司股东人数(户)为47345，较上个统计日增加1969户。

昨日，郑州煤电公告称，近期公司经营情况未发生重大变化。进10月份以来，煤炭工业需求有所增长。供给方面，受安全、环保监管力度加大对煤炭生产影响较大，短期内造成了煤炭市场供小于求的局面，煤炭供应出现了阶段性紧张，但总体保持了稳定态势。

三大因素助力煤炭股一路走高

国信证券从板块供求及估值入手，分析了煤炭股一路走高的原因。

1、需求来看，经济复苏和冷冬利好行业

煤炭行业是典型的顺周期行业，会受益于宏观经济的整体复苏。预计明年将是疫苗大规模接种的年份，其中，消费能力强大的欧美国家，最有可能率先大规模接种疫苗，使得新冠疫情得到显著改善，最终导致全球经济出现明显修复。短期来看，受“拉尼娜”极寒天气影响，北方和东北地区降温迅速，冷冬的出现，导致当前煤炭季节性需求旺盛，对短期煤炭价格形成了支撑。

2、供给来看，难以大幅提高

现阶段煤主产地仍旧较为紧张，临近年底，环保政策更加严格，不少中小煤矿，因不符合环保要求被陆续关停，煤炭企业新建煤矿的意愿和能力不强。整体来说，未来煤炭生产收到严格要求的环保法规的限制，供给缺乏弹性。从进口来看，今年11月份，我国进口煤炭1167.1万吨，较去年同期2078.1万吨下降43.84%。环保政策趋严，叠加进口的下降，导致煤炭供给短期难以大幅提高，最终使得煤炭价格不断上行。

3、估值来看仍然偏低

煤炭行业作为典型的周期性和资源型行业，适合用市净率估值。统计行业2015年以来的估值表现，今年6月份估值最低达到0.81倍市净率，而目前小幅回升到1.03，且底部回升的趋势已经比较明显。拉长来看，从2015年至今，行业平均市净率在1.24倍，目前1.03倍的市净率，比15年以来均值还低了17%。

煤炭行情还能持续多久?

对于煤炭行情的看法，有券商认为昨日调整是正常表现，回调反而是布局机会。

国信证券表示，市场目前整体走势平稳，但板块切换较块。昨日煤炭板块的回调并没有破坏上升趋势，只是板块轮动的一个正常表现，回调反而是低位布局的机会。

国盛证券认为，展望2021年，内蒙反腐、煤矿安监的扰动依然存在，进口煤管控亦难言放松，或以动态调节为主。而在经济复苏的背景下需求端或有明显改善。根据对动力煤供需两端的测算，预计2021年动力煤市场总体呈现供需紧平衡格局，港口动力煤价格多在570~650元/吨区间运行，中枢有望上移至590~600元/吨附近，较2020年均价上涨20~30元/吨。

国盛证券重点推荐煤炭板块中的核心资产陕西煤业、中国神华。看好稀缺焦煤股的投资机会，重点推荐淮北矿业、平煤股份、盘江股份。积极布局山西国改，重点推荐西山煤电、大同煤业。焦炭领域重点推荐金能科技。

此外，也有机构认为煤炭等机构抱团股或将迎来瓦解危机。

中信证券发布研报称，“警惕机构抱团瓦解”。跨年后资金博弈行为趋于缓和，局部投机性抱团大概率瓦解。年末“规模战”和“收益战”压力下，机构继续抱团消费和新能源板块。机构重仓板块年末实际卖盘减少，反而变相刺激场内活跃资金的投机行为，借助主题和赛道逻辑炒作概念，追逐机构重仓板块，驱动板块内前期滞涨的非龙头品种大幅上行，催生出一些不匹配基本面特征的纯市场炒作行情。

中信证券预计到明年年初，排名战结束后机构将迎来集中调仓时点，“机构抱团”逻辑下驱动的投机资金也大概率会从相关品种中撤出。

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