中国债券信息网公布的数据显示，境外机构持有人民币记账式国债规模已经超过1.79万亿人民币。

境外机构持有中国国债规模超1.79万亿元

数据显示，从2015年2月开始，境外机构在人民币债券市场增持中国国债，其间共经历两次快速增长期：一次始于2017年6月，另一次则始于2019年4月。目前，境外机构已经连续21个月增持中国国债。

从总量来看，截至2020年11月末，境外机构持有中国国债规模已超过1.79万亿元人民币，同比增长39.15%;与2017年同期相比，增长207.65%。

分结构来看，“全球通”模式是当前境外投资者进入人民币债券市场的绝对主渠道。截至2020年11月，境外机构通过“全球通”模式持有人民币国债规模逾1.48万亿，结构占比约为83%。

中国银行投行资管部总经理 胡昆：投资人民币为主的这个债券能获得全球债券市场上唯一较高正回报的这样一个收益率，并且人民币本身的币值呈现出稳定且稳中有升的这样一个明显的态势，也是进一步增强投资者进入中国市场，多元化配置他们的这个投资资产的，必然的这样一种选择。

境内发行的中国国债不断受到海外投资者的追捧，中国在境外发行的主权债券，也是海外资本市场上的“香饽饽”。例如半个月前，我国财政部发行的40亿欧元主权债券，订单规模就达到了发行量的4.5倍。

中国银行投行资管部总经理 胡昆：超过4.5倍的认购，也就是说发行规模40亿(欧元)，但是它认购的订单超过了180亿欧元。40亿欧元总共达到了415个机构投资者来参与，实际上参与的数量是很多的。

德意志银行中国债务资本市场主管 方中睿：欧洲投资者整体对我们中国国债、欧元国债的认可和购买的强烈的意愿，这个我觉得是最值得强调的。包括我们今年发了15年期的，其实欧洲投资者的比例是达到了85%，这是一个空前高的一个水平。

中国债券缘何受青睐?

无论是境内发行的中国国债，还是海外发行的中国主权债券，为什么都会吸引这么多的海外投资者?市场旺盛需求、安全系数高、经济预期向好等因素，成为了中国国债受青睐的主要原因。

相比2019年11月我国发行40亿欧元主权债券的结果来看，今年发行后，欧洲投资者最终投资比例高达72%，比2019年提高15个百分点，投资者涵盖央行、主权基金、超主权类及养老金、资管和银行等。

为什么欧洲投资者会选择中国发行的主权债券呢?在业内人士看来，随着欧洲老龄化程度加剧，市场更看重养老、社保等资金的保值增值，中国主权债券无异于为他们多提供了一个投资的渠道。

德意志银行中国债务资本市场主管 方中睿：欧洲养老、社保的体系，应该是全球最早的，也是比较的完善，所以这种养老型公共基金是很多的，对资金配置需求一直是在的。

市场对资金有需求，安全可靠的资金就成为了市场青睐的对象。

中国银行投行资管部总经理 胡昆：从财政部代表中国主权一个A+评级的这样一个类型和国际市场上同样信用等级的发行人主体来评价来看的话，我认为大家对中国经济的复苏或者强劲增长，尤其是疫情情况下，这种快速恢复和实现正增长是一个高度的认可，当然也就认为他们对中国主权债，所谓未来可能存在的信用风险是完全没有担心的，所以他们愿意来投资我们中国财政部发行的主权债券。

从收益率来看，自2008年全球金融危机和欧债危机开始，欧洲就执行负利率政策以及量化宽松政策，导致长期债券利率为负，像5年期的德国国债和法国国债收益率在-0.793%和-0.695%左右。而今年我国发行的40亿欧元主权债券中，5年期收益率是-0.152%，与目前欧洲国家债券相比，收益率明显较高。

此外，从宏观来看，今年全球各主要国家都遭受了新冠肺炎疫情的冲击，但是中国在采取“六稳”“六保”等有力措施后，前三季度，经济累计增速已经转正，国民经济保持了稳定恢复的态势。

德意志银行中国债务资本市场主管 方中睿：我觉得对于全球投资者来说，这么一个交易也是一个机会，可以共享中国经济迅速发展的好处。

方中睿介绍，对全球投资者来说，配置中国资产仍存在较大提升空间。

德意志银行中国债务资本市场主管 方中睿：人民币在国际货币基金SDR一篮子货币当中的权重应该是超过10%，目前可能全球央行对人民币资产的配置是连年在增加，但是可能平均的配置还不到5%，所以我们觉得如果说10%是一个最基本的一个配置比例，那么远远还没有达到全球市场的心理目标。海外希望能有更多的机会投资中国的资产。

完善主权债券收益率曲线 助力海外融资

对于海外机构来说，中国主权债券和国债优势众多，而对于中国企业来说，好处更不止如此。随着海外发行常态化，我国主权债券收益率曲线不断完善，构建了一个比较基准，这对于走出去的中国企业来说，如果在海外发债，那么在确定收益率等方面就有了参考依据。而随着主权债券融资成本逐年走低，将有助于降低中国企业的海外融资成本。

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